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牛市孕育期高波动难免。《牛市有三个阶段-20190303》、《牛市孕育期波动大-20190310》等多篇报告我们分析过，对当前市场的定性是牛市第一阶段即孕育准备期，1月4日上证综指2440点以来的上涨属于抢跑，抢跑已成功，市场已进入右侧。《市场反转需要啥信号？-20190220》中我们分析过，从历史规律看，市场最低点的反转往往需要5大基本面领先指标中有3个及以上企稳，1月上证综指2440点时只有社融1个指标改善，股市抢跑源自政策红利。中央政治局会议指出“金融是国家重要的核心竞争力”，并指出要“深化金融供给侧结构性改革”，金融的定位很高。目前领先指标中3个企稳（社融、基建、PMI），市场抢跑已成功，统计局最新公布数据显示，19年3月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.5%，比上月上升1.3个百分点，重回临界点以上。当然，牛市第一阶段的重要特征是轮涨普涨、波动回撤大。我们以05年下半年、08年四季度、12年12月-13年3月为例：2005年偏股混合型基金净值最大涨幅和累计涨幅中位数分别为13%、3%，分别跑输上证综指10、4个百分点，回撤时吐出前期涨幅的77%；2008年偏股型混合基金净值最大涨幅和累计涨幅中位数分别为20%与8%，分别跑输上证综指6、1个百分点，回撤时吐出前期涨幅的60%；2012/12-13/02期间偏股型混合基金净值最大涨幅和累计涨幅中位数分别为24%与17%，分别跑输上证综指1、-6个百分点，回撤时吐出前期涨幅的29%。从年度表现看，今年才刚刚过去一个季度，偏股混合型基金净值涨幅中位数已达25%，仅次于06、07、09、15年这样的大牛市年份，而2005年以来偏股型基金年净值涨幅中位数均值为22%。可见，今年以来基金收益率在历史上处于偏高位置，牛市孕育期高波动难免，谨防市场回撤侵蚀收益率。

今年以来，中国汽车市场延续了去年下半年便开始的下滑趋势。尽管日前国家发改委、生态环境部、商务部印发了促销费实施方案，多项举措利好汽车消费，包括放开限购、促进农村市场消费等。不过，由于宏观经济、消费信心不足、贸易纠纷、国五国六切换等多重因素，6月份的汽车市场仍然难言乐观。此外，夏季是传统的消费淡季，未来三个月，众多车企还将面临着巨大的市场压力。

新京报记者 浦峰 摄影报道责任编辑：张申财报发布后，蔚来创始人、董事长、CEO李斌，CFO谢东萤和财务副总裁汪东宁出席了随后召开的电话会议，对财报进行了解读，并回答了分析师提问。以下即为本次电话会议分析师问答环节主要内容：Wolf Research分析师Dan Galves：公司对政府的电动汽车补贴政策有何期待？今年的补贴细则何时发布？在电池标准和续航里程部分，补贴门槛是否会有所调整？今年中国会否有更多城市开始限制燃油车？

5、证券公司收取的交易佣金应当与代收的印花税、证券监管费、证券交易经手费、过户费等其它费用分开列示，并按照规定与约定提供给投资者。6、证券公司向投资者收取证券交易佣金，不得存在收取的佣金明显低于证券经纪业务服务成本；不得使用“零佣”、“免费”等用语进行虚假宣传。

该人士无奈的表示。此刻，该人士正在加入“讨薪”行列。地产市场下行的阵痛无论是因区域调整引发的“瘦身”计划，还是因资金链紧张引发的“裁员”，都是房地产市场下行趋势中的表现。而这场因“调控”引发的深度调整，给房企们带来了深层次的阵痛。易居研究院智库中心研究总监严跃进坦言：

一线城市新建商品住宅销售价格涨幅回落，二手住宅涨幅略有扩大国家统计局数据显示，2019年12月份，4个一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.2%，涨幅比上月回落0.4个百分点，其中北京和深圳分别上涨0.4%和0.7%，上海持平，广州下降0.3%；同比上涨3.8%，涨幅比上月回落1.1个百分点。